Utfärda aktieoptioner Tio tips för entreprenörer. Av Scott Edward Walker den 11 november 2009.Fred Wilson en New York City-baserad VC skrev ett intressant inlägg för några dagar sedan med titeln Värdering och Option Pool, där han diskuterar det omtvistade frågan om Införandet av en optionspool i förhandsbedömning av en uppstart Baserat på kommentarerna till en sådan post och en google-sökning av relaterade inlägg uppstod det för mig att det finns mycket felaktig information på webben med avseende på aktieoptioner, särskilt I samband med uppstart Följaktligen är syftet med detta inlägg att klargöra vissa frågor med avseende på utfärdandet av optionsoptioner och ii att ge tio tips till entreprenörer som överväger att utfärda aktieoptioner i samband med deras venture.1 Utgåva Alternativ ASAP Aktie alternativ ger nyckelpersoner möjlighet att dra nytta av ökningen av företagets värde genom att ge dem rätt att köpa aktier av stamaktier på en framtida tidpunkt till ett pris, dvs E utövande eller aktiekurs som i allmänhet är lika med det verkliga marknadsvärdet av sådana aktier vid tidpunkten för beviljandet. Insatserna bör således införlivas och i så stor utsträckning som optioner bör utfärdas till nyckelpersoner så snart som möjligt. Tydligt som milstolpar Uppfylls av företaget efter dess införlivande, t. ex. skapandet av en prototyp, förvärv av kunder, intäkter mm, kommer bolagets värde att öka och sålunda kommer värdet av de underliggande aktierna av optionsalternativet i själva verket att gälla utfärdande av aktier av stamaktier till grundarna som sällan får optioner bör utfärdandet av optionsoptioner till nyckelpersoner ske så snart som möjligt när företagets värde är så lågt som möjligt.2 uppfyller gällande federala och statliga Securities Laws Såsom diskuterats i mitt inlägg om att starta ett företag se 6 här, kan ett företag inte erbjuda eller sälja sina värdepapper såvida inte sådana värdepapper har registrerats hos Securities and Exchange Commis Sion och registrerad kvalificerad med tillämpliga statliga provisioner eller ii finns ett tillämpligt undantag från registrering 701, antagen enligt 3 § b lagen om värdepapperslagen från 1933, ger ett undantag från registrering för eventuella erbjudanden och försäljning av värdepapper som görs enligt villkoren Av kompensationsförmåner eller skriftliga avtal avseende ersättning, förutsatt att det uppfyller vissa föreskrivna villkor De flesta stater har liknande undantag, däribland Kalifornien, som ändrade förordningarna enligt 25102 § av California Corporate Securities Law från 1968 som gäller den 9 juli 2007 För att överensstämma med regel 701 Det här kan låta lite självbetjäning men det är verkligen nödvändigt att entreprenören söker råd från erfarna rådgivare före utfärdandet av eventuella värdepapper, inklusive aktieoptioner som inte uppfyller gällande värdepapperslagar kan leda till i allvarliga negativa konsekvenser, inklusive en rätt till upphävande för säkerhetsinnehavarna, dvs Rätt att få tillbaka sina pengar, förbudsföreläggande, böter och påföljder och eventuellt straffrättsligt förfarande.3 Upprätta rimliga vägtrafikplaner Entreprenörer bör upprätta rimliga intjänandegangar i förhållande till de optionsoptioner som utfärdas till anställda för att stimulera de anställda att förbli hos företaget Och för att hjälpa till att växa verksamheten Det vanligaste schemat har en lika stor andel av optionerna 25 varje år i fyra år med en årsklättring, dvs. 25 av optionerna efter 12 månader och därefter månadsvis, kvartalsvis eller årligen, efter det att de sedan varje månad kan vara att föredra för att avskräcka en anställd som har bestämt sig för att lämna bolaget från att stanna ombord för sin nästa del. För ledande befattningshavare finns det i allmänhet också en partiell accelerering av att utöva sig på en utlösande händelse, dvs en enda utlösningsacceleration, såsom en förändring av kontrollen av företaget eller en uppsägning utan orsak eller ii vanligare, två utlösande händelser, dvs dubbel utlösare accele Ration som en förändring av kontrollen följd av en uppsägning utan orsak inom 12 månader därefter.4 Se till att allt pappersarbete är i ordning Tre dokument måste generellt utarbetas i samband med utfärdandet av optioner ia Stock Options Plan, vilket är Styrande dokument som innehåller villkoren för de optioner som ska beviljas ii ett aktieoptionsavtal som ska genomföras av bolaget och varje optionstagare som anger de individuella optionerna, intjänandeplanen och annan personalspecifik information och innefattar i allmänhet formen av Övningsavtal som bifogas som utställning och iii Ett tillkännagivande om aktieoption som ska utfärdas av bolaget och varje optionstagare, vilket är en kort sammanfattning av de materiella villkoren för bidraget, även om ett sådant meddelande inte är ett krav. Dessutom har styrelsen av bolaget ska styrelsen och aktieägarna i bolaget godkänna aktieoptionsplanen och styrelsen eller en kommitté i bolaget måste godkänna också varje enskilt tilldelning av optioner, inklusive en bestämning av den underliggande aktiernas rättvisa marknad som diskuteras i punkt 6 nedan.5 Tilldela rimliga procentandelar till nyckelpersoner Det respektive antal aktieoptioner, dvs procentandelar som ska fördelas till nyckelpersoner i Företaget beror generellt på företagets scen. Ett post-serie-A-bolag skulle allmänt allokera aktieoptioner i följande intervall. Notatet är antalet parenteser som är det genomsnittliga kapitalet som beviljades vid uthyrning baserat på resultaten från en 2008-undersökning Publicerad av CompStudy I VD 5 till 10 avg 5 540 ii COO 2 till 4 avg 2 58 iii CTO 2 till 4 avg 1 19 iv CFO 1 till 2 avg 1 01 v maskinchef 5 till 1 5 avg 1 32 och vi Direktör 4 till 1 ingen tillgänglig tillgänglig Såsom noteras i punkt 7 nedan borde entreprenören försöka hålla poolen så liten som möjligt samtidigt som den attraherar och behåller bästa möjliga talang för att undvika stor utspädning.6 Mak E Säkra utövningspriset Är det underliggande aktiebolagets FMV enligt avsnitt 409A i interninkomstkoden, måste ett företag se till att varje aktieoption som beviljats som ersättning har ett lösenpris som är lika med eller högre än det verkliga marknadsvärdet FMV av den underliggande Beståndet från och med bidragsdatumet annars kommer bidraget att betraktas som uppskjuten ersättning, mottagaren kommer att utsättas för betydande negativa skattemässiga följder och bolaget kommer att ha skattemässigt ansvar. Företaget kan upprätta en försvarbar FMV genom att jag erhåller en oberoende bedömning eller ii om Företaget är ett illikvida startföretag med utgångspunkt i värderingen av en person med betydande kunskap och erfarenhet eller utbildning vid utförande av liknande värderingar inklusive en anställd i företaget, under förutsättning att vissa andra villkor är uppfyllda. 7 Gör så att alternativpoolen är så liten som möjligt Stort utspädning Så många entreprenörer har lärt sig mycket till sin förvåning, satsar riskkapitalister på en ovanlig metod För att beräkna priset per aktie av bolaget efter fastställandet av dess värdepappersvärdering dvs det totala värdet av bolaget är dividerat med det fullt utspädda antalet utestående aktier, vilket anses inte bara omfatta antalet aktier som för närvarande är reserverade för I en anställningsalternativpool förutsatt att det finns en, men också någon ökning av storleken eller upprättandet av den pool som krävs av investerarna för framtida utfärdanden. Investerarna behöver vanligtvis en pool på cirka 15-20 av efterspädningen, fullt utspädd kapitalisering av företaget Grundarna späds alltså väsentligt genom denna metodik och det enda sättet som det diskuteras i ett utmärkt inlägg av Venture Hacks är att försöka hålla poolen så liten som möjligt samtidigt som den lockar och bibehåller det bästa möjliga talang När man förhandlar med investerarna bör företagare därför förbereda och presentera en anslagsplan som storar poolen så liten som möjligt, till exempel om företaget Ny har redan en VD på plats, alternativt poolen kan rimligen minskas till närmare 10 av postkapitalkapitaliseringen.8 Incentiveoptioner kan endast utfärdas till anställda Det finns två typer av optioner i icke-kvalificerade aktieoptioner NSO Och ii incitamentsoptioner ISOs Den viktigaste skillnaden mellan NSOs och ISOs avser hur de beskattas, när innehavare av NSOs redovisar normal inkomster vid utnyttjandet av sina optioner oavsett om den underliggande aktien omedelbart säljs och ii innehavare av ISO inte känner igen Eventuell beskattningsbar inkomst tills den underliggande aktien säljs om alternativ minimiskatteskuld kan utlösas vid utnyttjandet av optionerna och beviljas kapitalvinstbehandling om de aktier som förvärvats vid utnyttjandet av optionerna hålls i mer än ett år efter lösendagen och säljs inte före tvåårsjubileet av tilldelningsdatumet, förutsatt att vissa andra föreskrivna villkor är uppfyllda. ISOs är mindre vanliga än NS Os på grund av bokföringsbehandling och andra faktorer och får endast utfärdas till anställda NSO kan utfärdas till anställda, styrelseledamöter, konsulter och rådgivare.9 Var försiktig när du avslutar medarbetare som håller optioner Det finns ett antal potentiella krav på ska anställda kunna hävda sig i förhållande till sina optioner i händelse av att de avslutas utan orsak, inklusive ett påstående om åsidosättande av det underförstådda avtalet om god tro och rättvis handel. Arbetsgivare måste därför vara försiktig när de avslutar de anställda som har optionsoptioner, särskilt om En sådan uppsägning sker nära ett intjänandatum. Det är faktiskt vettigt att i det särskilda anställdas avtal om aktieoptionsavtal innehålla att jag sådan anställd inte har rätt till något proportionellt intjäning vid uppsägning av någon anledning, med eller utan orsak och ii anställd kan avslutas när som helst före ett visst datum, i vilket fall han kommer att förlora alla rättigheter till ovestade alternativ. Nationen måste analyseras från fall till fall men det är absolut nödvändigt att uppsägningen görs av en legitim, icke-diskriminerande orsak.10 Tänk på utfärdande av begränsat lager i stället för optioner för företag i tidigt stadium, utfärdande av begränsad Lager till nyckelpersoner kan vara ett bra alternativ till aktieoptioner av tre huvudorsaker. Jag begränsar lageret är inte föremål för 409A avsnittet se punkt 6 ovan. Ii Begränsat lager är förmodligen bättre för att motivera anställda att tänka och agera som ägare eftersom de anställda faktiskt tar emot Aktier av stamaktier i bolaget, om än underkastad vinst och därigenom bättre anpassar lagets intressen och iii anställda kommer att kunna erhålla vinstbehandling och innehavsperioden börjar vid datum för beviljande, förutsatt att arbetstagaren lämnar ett val enligt avsnitt 83 b i Internal Revenue Code Som noteras i punkt 8 ovan kommer optionsinnehavare endast att kunna erhålla kapitalvinstbehandling om de utfärdas IS Os och då uppfylla vissa föreskrivna villkor Nedsidan av begränsat lager är att vid inlämning av ett val av 83 b eller vid uppgörelse, om inget sådant val har lämnats in anses arbetstagaren ha inkomst som är lika med det då verkliga marknadsvärdet av Lager Om aktieinnehavet har ett högt värde kan följaktligen medarbetaren ha betydande inkomster och kanske inga pengar att betala gällande skatt. Begränsade aktieemissioner är således inte tilltalande om inte aktiens nuvarande värde är så lågt att den omedelbara skatteeffekten är nominell T. ex. omedelbart efter bolagets inbyggnad. Personaloptionsalternativ - ESO. BREAKING DOWN Personaloptionsalternativ - ESO. Employees måste vanligtvis vänta på en viss vinstperiod att passera innan de kan utöva alternativet och köpa aktiebolaget, eftersom tanken bakom lagern Alternativen är att anpassa incitament mellan anställda och aktieägare i ett aktiebolag. Aktieägare vill se aktiekursökningen, så att belöna anställda som aktiekursen g Ökar med tiden garanterar att alla har samma mål i åtanke. Hur ett aktieoptionsavtal fungerar. Antag att en chef beviljas aktieoptioner och optionsavtalet tillåter chefen att köpa 1.000 aktier av bolagslager till ett pris, eller Utnyttjandepris på 50 per aktie 500 andelar av totalväst efter två år och resterande 500 aktier väger vid utgången av tre år. Fastgörande hänvisar till att arbetstagaren förvärvar äganderätten över alternativen och uppgörelse motiverar arbetstagaren att stanna hos företaget Tills alternativen väsen. Exempel på aktieoptionsutövning. Använd samma exempel och antar att aktiekursen ökar till 70 efter två år, vilket är över lösenpriset för aktieoptionerna. Chefen kan träna genom att köpa de 500 aktier som är placerade Vid 50 och säljer dessa aktier till marknadspris på 70. Transaktionen genererar en vinst på 20 per aktie eller totalt 10 000. Företaget behåller en erfaren chef i ytterligare två år och den anställde pro Passar från aktieoptionsutövningen Om aktiekursen i stället inte överstiger 50-teckningspriset, utövar chefen inte teckningsoptionerna. Eftersom arbetstagaren äger options för 500 aktier efter två år kan chefen kunna lämna den Fast och behåll aktieoptionerna tills optionerna löper ut. Detta arrangemang ger chefen möjlighet att dra nytta av en aktiekursökning under vägen. Fakturering i företagskostnader. OSS är ofta beviljade utan krav på kontantutlägg från anställd. Om lösenpriset är 50 per aktie och marknadspriset är 70. Företaget kan till exempel helt enkelt betala medarbetaren skillnaden mellan de två priserna multiplicerat med antalet aktierelaterade aktier. Om 500 aktier är upptagna är det belopp som betalas till anställd 20 X 500 Aktier eller 10 000 Detta eliminerar behovet av att arbetstagaren köper aktierna innan börsen säljs, och denna struktur gör alternativen mer värdefulla. ESO är en kostnad för arbetsgivaren och t han kostar att utfärda teckningsoptionerna redovisas i bolagets resultaträkning. Problemet med optionsoptioner. Företagskostnaden för aktieoptioner är ofta högre än det värde som riskavvikande och odefinierade arbetstagare placerar på sina alternativ. Stockalternativ har blivit omtvistade Problemet ligger i omfattande misstankar om kostnaden för att bevilja sådana alternativ, enligt Brian Hall och Kevin Murphy skriver i The Trouble med aktieoptioner NBER Working Paper nr 9784. Stockalternativ är ersättning som ger medarbetare rätt att köpa aktier till ett förutbestämt lösenpris, normalt marknadspriset vid tilldelningstillfället Inköpsrätten är Utvidgad för en viss period, vanligtvis tio år Mellan 1992 och 2002 ökade värdet av de optioner som företagen gav i SP 500 från i genomsnitt 22 miljoner per företag till 141 miljoner per företag med en hög punkt på 238 miljoner år 2000 Under den här perioden ökade VD-ersättningen kraftigt, vilket till stor del drevs av aktieoptioner. VD-delen av det totala antalet optioner som tilldelats föll faktiskt från en hög punkt på ABO ut 7 procent i mitten av 1990-talet till mindre än 5 procent 2000-2 Faktum är att över 90 procent av aktieoptionerna tilldelades 2002 till chefer och anställda. Hall och Murphy hävdar att aktieoptioner i många fall är en Ineffektiva sätt att locka, behålla och motivera företagets chefer och anställda eftersom företagskostnaden för aktieoptioner ofta är högre än det värde som riskavvikande och odefinierade arbetstagare placerar på sina alternativ. När det gäller de första av dessa mål - attraktion - - Hall och Murphy noterar att företag som betalar optioner istället för kontanter effektivt lånar från anställda, tar emot sina tjänster idag i utbyte mot utbetalningar i framtiden Men riskavvikande, olikgjorda anställda är sannolikt inte effektiva kapitalkällor, särskilt jämfört med banker , kapitalfonder, riskkapitalister och andra investerare På samma sätt påverkar betalningsalternativ i stället för kontantkompensation vilken typ av anställda företaget kommer att attrahera Options ma du ritar väl motiverade och entreprenörstyper, men det kan bara gynna ett företags värde på aktier om de anställda, det vill säga chefer och andra nyckeltal, befinner sig i positioner för att öka aktien. De allra flesta lägre anställda är Erbjudna optioner kan endast ha en liten inverkan på aktiekursen. Optioner tydligt främja behållning av anställda, men Hall och Murphy misstänker att andra medel för att främja arbetstagarlojalitet kan vara effektivare. Pensioner, utbildade löneökningar och bonusar - speciellt om de är som inte är kopplade till börsvärdet, eftersom alternativen är - kommer sannolikt att främja arbetstagarnas behållning lika bra om det inte är bättre och till en mer attraktiv kostnad för företaget. Som många nya företagskandaler har visat kan kompensation av toppchefer via aktieoptioner inspirera frestelsen att blåsa upp eller på annat sätt artificiellt manipulera värdet av stock. Hall och Murphy hävdar att företag ändå fortsätter att se aktieoptioner som inexpensiv E att bevilja för att det inte finns någon redovisningskostnad och inget kontantutlägg Vidare utfärdar företagen ofta nya aktier till företagsledarna och erhåller ett skatteavdrag för spridningen mellan aktiekursen och lösenpriset. Dessa metoder gör det möjligt att uppleva Kostnaden för ett alternativ som är mycket lägre än den faktiska ekonomiska kostnaden Men en sådan uppfattning, som Hall och Murphy upprätthåller, resulterar i alltför många alternativ för alltför många. Från den uppfattade kostnadssynpunkten kan alternativen tyckas vara en nästan kostnadsfri sätt att locka, behålla, Och motivera medarbetare, men ur ekonomisk kostnad kan alternativen vara ineffektiva. Hall och Murphy s analys har viktiga konsekvenser för den aktuella debatten om hur alternativen kostnadsförs, en debatt som har blivit mer uppvärmd efter bokföringsskandalerna För ett år sedan Financial Accounting Standards Board FASB meddelade att det skulle överväga att ange en redovisningskostnad för optioner, med hopp om att detta skulle antas tidigt på 20 04 Federal Reserve-ordförande Alan Greenspan, investerare som Warren Buffet och många ekonomer stöder inspelningsalternativen som en kostnad Men organisationer som Business Roundtable, National Association of Manufacturers, USA: s handelskammare och högteknologiska föreningar motsätter sig utgiftsoptioner. Bush Administration sidor med dessa motståndare, medan kongressen är uppdelad i frågan. Hall och Murphy tror att det ekonomiska fallet för kostnadsutnyttjande är starkt Den övergripande effekten av att få de upplevda kostnaderna för alternativ som ligger mer i linje med deras ekonomiska kostnader kommer att vara färre alternativ att vara beviljas färre människor - men de kommer att vara chefer och nyckelpersoner som realistiskt kan förväntas ha en positiv inverkan på aktiens aktiekurser. Forskarna påpekar också att nuvarande redovisningsregler gynnar aktieoptioner på bekostnad av andra typer av aktiebaserade ersättningsplaner, inklusive bundna aktier, optioner där lösenpriset Är inställt under nuvarande marknadsvärde, optioner där lösenpriset är indexerat för industri eller marknadsutveckling och prestationsbaserade alternativ som endast är väsentliga om nyckelprestandegränserna uppnås. Nuvarande regler är likaså förspända mot incitamentsprogram som kan bindas på kreativa sätt Till ökning av aktieägarnas välstånd. Hall och Murphy drar slutsatsen att chefer och styrelser kan utbildas om de verkliga ekonomiska kostnaderna för optionsoptioner och andra former av ersättning och att asymmetrier mellan redovisning och skattebehandling av aktieoptioner och andra ersättningsformer måste elimineras Förslag att införa en redovisningsavgift för optionsbidrag skulle stänga klyftan mellan upplevda och ekonomiska kostnader. Digest är inte upphovsrättsskyddat och får reproduceras fritt med lämplig tilldelning av källa.
Comments
Post a Comment